一、供需面分析 

9月以来，LLDPE的产能有较大规模的扩张。LLDPE的新增产能主要包括已正式于8月中旬投产的福建联合40万吨全密度低压装置以及独山子石化新增100万吨乙烯、30万吨低压及60万吨全密度装置都已经开车。后期天津联化30万吨低压装置有消息明年开车。市场目前这种供给过剩的状况在中短期内不会有太大变化，独山子石化的新增供应量还没有上来，新增产能尚未完全释放，产能过剩的面难有改观。 

从LLDPE的需求来看，每年9、10月份都是塑料下游农膜季节性需求的旺季，秋季大棚膜生产需求增加，从目前看来农膜生产企业都表示订单情况尚可，开工率都普遍提升了，但由于中低档膜的产能相对过剩现象严重，满负荷开工的可能性极小。厂家对于目前60%左右的开工率已经表示乐观，认为后期开工仍然有上升的空间。这也造成了在国庆后下游企业陆续开始适量备货，导致询盘气氛一度高涨，成交也略有跟进，但多数中间贸易商对当前行情的好转并不看好，认为只是暂时回暖。 

从供需面总体看来，国内需求仍较疲软，供应面存在增大隐患，后期供应上来对中短期行情还存在较大的压力。 

二、成本价差分析 

供求关系固然是影响商品价格的重要因素，但塑料在目前产能过剩的大背景下，这种价格机制的作用正在减弱。而原油作为塑料最上游的原料，其价格的变动将对塑料的成本产生重要影响。本文将从原油裂解传导机制对塑料价格的影响来进行简要的分析：一是原油与塑料价格相关性分析，二是原油裂解成品油与石脑油的价差分析，三是石脑油裂解乙烯的价差分析。 

1.原油价格与LLDPE现货价格走势分析 

塑料价格在总体上与原价价格的联动性基本上是保持一致的。但由于我国塑料定价机制的特殊性，两者的价格联动在某些阶段出现一定的背离，但长期价格的趋势变化中却是保持着高度的联动性，可以说原油价格对塑料价格具有较强的影响。

从国庆以来，原油价格出现了较大幅度的上涨，短期内存在一定的回调需求，那么后期原油价格的走势将如何呢？我们主要从以下几个方面简单分析：其一世界各国流动性的逐渐释放，使得通胀发生的可能性加大，原油投机性加强；其二美国高额债务促使美元贬值压力加大，给原油提供了系统性支撑；其三全球经济复苏初现，能源需求快速增长。通过以上理由，我们的观点是中长期原油价格仍然保持向好态势。 

2.原油与成品油裂解价差分析 

原油价格的短期上涨，对于原油裂解成品油与石脑油这一过程来说，汽油与原油的裂解价差出现了小幅度的增长，但增长较为缓慢，从长期来看，裂解价差处于正常水平，目前并不能刺激炼油企业加大开工率，而作为成品油副产品的石脑油，其供给也将会保持平稳的态势。 

3.石脑油与乙烯裂解价差分析 

石脑油供给的稳定，从石脑油裂解乙烯价差图来看，当裂解价差处于相对较高位置的时候，乙烯价格也都相应的处于高点，而裂解价差处于较低位置时，乙烯价格也同时处于相对低点。排除08年金融危机时的特殊情况，近期裂解价差也处于历史较低水平，已接近裂解的盈亏平衡点，必然会有反弹需求，那么乙烯价格也将跟随上涨，从而在成本上推动塑料价格的上涨。 

三、结论 

综合以上分析，我们得出的结论是：在后期原油价格坚挺的预期下，原油价格的上涨从内在成本的角度会带动石脑油的价格上涨，但目前炼油厂开工率有限会维持石脑油供给的稳定，而石脑油裂解乙烯的利润上升导致乙烯价格上涨，从而塑料价格将会得到成本推动的有力支撑。